对CPI的长势和经济下跌程度的不一样认知,表示

作者:股票基金

  刚刚过去的一季度,基金对低估值周期股的投资很是给力。统计显示,A股市场涨幅最大的三个行业依次为黑色金属、房地产和采掘业,全部为周期性品种,而医药、食品饮料、商贸类等稳定增长型的股票收益不太理想。但是基金在二季度的选股思路却显现出一定的分歧。

  刚刚过去的一季度,市场风格明显转向水泥、钢铁、煤炭等周期性板块,而医药、食品饮料、商贸类等稳定增长型的股票收益不太理想。二季度市场走势又将如何、周期性板块持续性是否依旧?我们认为,周期性板块能否在二季度上演2009年下半年的走势,还要取决于市场对短期经济因宏观调控受压的程度、以及CPI的变化。

  二季度,部分基金依然从抗通胀的角度进行选股,看好估值修复行情。中欧基金就表示,目前影响市场的主要因素是通胀,市场二八格局显著,且正值年报、季报行情中,权重蓝筹股的业绩表现较好,同时当前估值整体较低,4月市场依然处于季报行情中,二八格局或将延续。

  现在市场的普遍担忧在于:2011的紧缩政策可能导致经济下滑,在此背景下,市场把资金堆积到周期性品种,这也导致了该板块的持续上涨。然而,各家机构对下滑的程度有不同的认识,而CPI的走势目前在市场也没有形成一致的预期。因此,对CPI的走势和经济下滑程度的不同认识,也决定了我们的配置方向有较大的不同。

  而申万菱信基金则显得谨慎,表示二季度市场还需观察CPI变化和经济走势。如果经济下滑程度较小,在预期之内,而CPI并无恶化,那么目前市场走势可能仍将维持现状,继续维持震荡向上格局,可以偏向于选择低估值的周期性品种。如果CPI有恶化迹象,预计政府会继续出台更加严厉的调控手段。市场震荡下行的概率偏大,此时可以选择稳定增长类的股票以此获取相对收益。

  我们认为,CPI走势和经济下滑程度可以分为四种情况:一、经济下滑程度超过市场预期,而CPI维持高位。二、经济下滑程度过大,CPI急剧下降。三、经济下滑程度较小,在市场预期之内,而CPI并无恶化。四、经济下滑程度较小,但CPI有恶化迹象。

  虽然大部分基金公司都还在深度挖掘周期性行情机会,海富通基金则认为非周期性行业的投资机会已经显现,海富通上证非周期行业100ETF基金经理刘璎表示,一些较为确定的主题投资可能迎来较好的表现机会,如“十二五”规划中提及的消费升级、高端设备制造、新能源、新材料、新能源汽车、节能减排、信息网络等。

  分析今年的经济形势可以总结出,前两种情况概率相对较小。原因在于:从目前来看,CPI尚无快速下滑的迹象,4月份公布的3月CPI数据可能温和反弹,同比增幅可能从2月的4.9%增至5.0%以上。但是随着翘尾因素在下半年逐步减少甚至消失,再加上政府一系列调控政策见效,全年CPI将呈现前高、中稳、后低的格局。

永利集团网址官方网站 ,  记者  黄晓霞

  我们认为,如果接下来经济下滑程度较小,在预期之内,而CPI并无恶化,那么目前市场走势可能仍将维持现状,继续维持震荡向上格局,投资者可以偏向于选择低估值的周期性品种。如果CPI有恶化迹象,预计政府会继续出台更加严厉的调控手段。市场震荡下行的概率偏大,此时可以选择稳定增长类的股票以此获取相对收益。

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  总体而言,二季度市场走势和行业配置方向,还需根据CPI数据和经济下滑程度来做出判断,考虑到A股市场近期表现较为强劲,估值修复行情或将进入尾声,对未来市场我们偏谨慎态度。但是,由于一些结构性机会仍然存在,因此,或许可以通过挖掘一些尚未表现或者被低估的价值型品种,以等待市场的价值回归。(申万菱信基金)

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